नई दिल्‍ली। बाजार में हमने मार्च में 15673 अंक का निचला स्‍तर और 17600 का हाई देखा है। 1 अप्रैल को निफ्टी 17737 पर बंद हुआ, यानि मार्केट बुलिश था। टिपिंग प्वाइंट 17800 से सिर्फ एक मील दूर। रूस यूक्रेन की लड़ाई का बाजार पर फर्क नहीं था। दरअसल जब भी फाइनल सेटलमेंट की खबर आएगी तो निफ्टी 18800 की ओर बढ़ने की कोशिश करेगा जो निश्चित तौर पर नया हाई होगा।

बीते 30 दिनों में मैं केवल एक बार गलत साबित हुआ और वह भी युद्ध के कारण बनी असामान्य स्थिति से। इस दौरान झटका लगता ही है। ऐसा तब हुआ जब निफ्टी ने 16000 अंक के स्तर को तोड़ा। इसके बाद मेरा अनुमान सच हो गया। मैं उन्‍हें ढूंढ रहा हूं, जिन्होंने 15000, 14000 और 12000 का लक्ष्य दिया था लेकिन अब उन्होंने भाषा बदल दी है और कह रहे हैं कि बाजार हाई है। इससे आपको एक सबक सीखना चाहिए कि ऐसे बेतुके टार्गेट देने वाले हमेशा आगे दौड़ने वाले होते हैं।

अंतिम सेटलमेंट डे पर निफ्टी 17470 पर बंद हुआ जोकि एक्‍सपायरी डे था और इसलिए मैं इसे सम्मानजनक मानता हूं। यहां से निफ्टी के 17100 पर जाने की संभावना है, हालांकि संभावनाएं बहुत कम हैं लेकिन निश्चित रूप से नई ऊंचाई देखने को मिल सकती है। जैसा कि आपको पहले बताया गया था, पिछले 6 महीनों के लिए निफ्टी का औसत 17100 था और 17470 पर यह बंद होना औसत से बहुत अधिक है, यह सुझाव देता है कि बाजार अब काफी समय के लिए तेज रहेगा। दरों में बढ़ोतरी शुरू में मायने नहीं रखती। वास्तव में दरों में बढ़ोतरी से ही पता चलता है कि अर्थव्यवस्थाएं इतना अच्छा कर रही हैं कि वे दरें बढ़ाकर अर्थव्यवस्था को खत्म कर रही हैं। आम तौर पर यह देखा जाता है कि 5 से 6 दरों में बढ़ोतरी बाजार अच्छी तरह से लेता है। इतिहास बताता है कि अमेरिकी बाजारों में हमेशा इस दौरान दरों में बढ़ोतरी हुई थी।

मैं अपने Dow और निफ्टी के टार्गेट के साथ खड़ा हूं। यह भले ही FPI ने वित्त वर्ष 22 में 110018 करोड़ रुपये की बिक्री की है। अक्टूबर 2021 से मार्च 2022 तक यही आंकड़े 148539 करोड़ रुपये हैं। अब उन आंकड़ों से तुलना करें जो मैंने 2 हफ्ते पहले बताए थे यानी 151000 करोड़ रुपये की बिक्री। यानी अब जब आप इन आंकड़ों और निफ्टी 17100 से तुलना करते हैं तो यह बहुत स्पष्ट है कि सभी बिक्री या तो डीआईआई, एचएनआई या भारतीय कॉरपोरेट्स द्वारा अवशोषित कर ली गई है, लेकिन निश्चित रूप से यह 17100 पर किया गया है।

यह तब है जब मैंने 2014 की पहली तिमाही में निफ्टी 6000 से तुलना की और बाद में कई मौकों पर जहां एफपीआई बिकवाल थे तो बाजार नीचे गिर गया और खरीदारों ने बड़ा पैसा कमाया। इस बार भी यह अलग नहीं है। खरीदार बड़ा पैसा कमाएंगे। मुझे यकीन है कि ये खरीदार उसी FPI को 21000 से 25000 निफ्टी पर स्टॉक वापस बेचने में सक्षम होंगे, जिसका मतलब है कि औसतन 35% आरओआई जो वास्तव में म्यूचुअल फंड रिटर्न में भी परिलक्षित होता है। यही कारण है कि म्यूचुअल फंड में एयूएम लगातार बढ़ रहा है। यह फरवरी 2022 तक 38.56 ट्रिलियन रुपये हो गया है और बहुत जल्द 40 ट्रिलियन रुपये को पार कर जाएगा। यह केवल 5 साल में 2 गुना से अधिक बढ़ गया है। तीन नए म्युचुअल फंड लॉन्च किए गए हैं और बहुत जल्द Bajaj Group अपना म्यूचुअल फंड लॉन्च कर रहा है, जो कॉरपोरेट्स और खुदरा निवेशकों को आकर्षित करेगा क्योंकि रिटर्न बैंक दरों की तुलना में बहुत अधिक है।

एक अन्य कारक निफ्टी आरएसआई (रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स) है। बीते 2 साल में केवल 3 बार निफ्टी RSI 30 से नीचे चला गया था। 2 बार मार्च 2020 में और एक बार मार्च 2022 में। विशेषज्ञों के अनुसार RSI 31 से नीचे का मतलब है कि बाजार ओवरसोल्ड हैं। 31 से 45 के बीच यह अभी भी मंदी की स्थिति में हैं, जो तेजी से बीट को अधिक आक्रामक तरीके से हमला करने के लिए प्रेरित करता है। 45 से 81 तक इसे बुलिश माना जाता है, जो बाजार को आक्रामक बनने के लिए प्रेरित करता है। और 81 से ऊपर यह ओवरबॉट हो जाता है और अगर यह 89 तक पहुंच जाता है तो बाजार में सुधार होता है। मैंने हर बार बताया था कि जब आरएसआई 37 या 31 पर गिर गया तो खरीदारी के बेहतरीन अवसर मिले। अभी आरएसआई 60 पर है जिसका अर्थ है कि बाजार बैलों के नियंत्रण में है और वे बाजारों को चलाएंगे। 15700 से 17600 तक फिर भी हम केवल 60 आरएसआई तक पहुंचे, इसलिए मैं निश्चिंत हूं कि जब तक हम 81 आरएसआई तक पहुंचेंगे तब तक हमें निफ्टी 19000 से 19500 प्लस देखना चाहिए। तो आइए जानते हैं नए वित्तीय वर्ष में आगे क्या होने वाला है।

इसके बाद पीई अनुपात आता है। एनएसई के अनुसार पीई सिर्फ 22.5 है और यह अंतिम है क्योंकि हमने वित्त वर्ष 2022-23 में प्रवेश किया है। इस आधार के साथ भले ही हम 20% की दर से बढ़ते हैं, 21000 पर भी हमें 22.5 PE पर होना चाहिए, हालांकि ऐतिहासिक रूप से बड़े सुधार केवल तभी हुए हैं, जब PE 28.7 पर पहुंच गया है। जिन लोगों ने 15700 से 16000 पर खरीदारी की, उन्होंने अपने रास्ते में आने वाले अवसर को अच्छा बनाया (16 से 17 फॉरवर्ड पीई) लेकिन अभी भी टाइम खत्‍म नहीं हुआ है क्योंकि वर्तमान पीई सिर्फ 22.5 है, जिससे ऊपर की ओर जाने की पर्याप्त गुंजाइश है।

पीई के बाद बाजारों का मूल्यांकन करने का सबसे उपयोगी तरीका GDP के लिए मार्केट कैप है। BSE का मार्केट कैप 3.52 ट्रिलियन डॉलर है जबकि GDP 3.15 ट्रिलियन डॉलर है, जो 1.11 के अनुपात को तय करता है, जो कि 2007 में 1.49 पर देखे गए हाई से काफी कम है। हमें सुधार के लिए बेंचमार्क के रूप में 1.49 को देखना चाहिए। अब अगर आप महीने के हिसाब से एफपीआई के आंकड़ों का अध्ययन करें तो वे कुछ ही महीनों में बिक जाते हैं और फिर खरीदार बन जाते हैं। 2014 से 2018 को छोड़कर सभी वर्षों में सकारात्मक संख्या दिखाई दी है, जहां आंकड़े नकारात्मक थे। कैलेंडर वर्ष के पहले 3 महीनों के लिए (एफपीआई का पालन करें) एफपीआई के आंकड़े शून्य से 110018 करोड़ रुपये कम हैं जो कैलेंडर वर्ष के अंत तक बढ़ जाएंगे, जो बताता है कि हम आने वाले 9 महीनों में 1.3 करोड़ रुपये से अधिक की खरीदारी देखेंगे जो बाजारों को तेजी देगा।

एक और जरूरी बात यह है कि स्मॉल-कैप और मिड-कैप करेक्शन टाइम में अधिकतम बाजी मार लेते हैं। लेकिन यह वह सेगमेंट है जो तेजी से ऊपर उठता है और अधिकतम रिटर्न देता है। केवल एक गलती जो हम करते हैं, वह यह है कि हम प्रवाह के साथ चलते हैं और बड़े पैमाने पर खरीदारी करते हुए शीर्ष पर खरीदते हैं। जब शेयरों में 30 से 40% की गिरावट हो तो खरीदारी करने से बचें। तथ्य यह है कि जब हम HEAR और SAY पर खरीदते हैं तो हम गलती करते हैं और ऐसे मामले में जब स्टॉक हमारी कीमत पर वापस आ जाता है। समझाने का मकसद यह है कि खरीदने से पहले सावधानी बरतें और अगर उसके बाद खरीदा जाए तो अपनी लागत कम करने के लिए सुधार का उपयोग करें। बाजार हमेशा अवसर देता है। यह वह जगह है जहां स्मार्ट निवेशक बड़ा पैसा कमाते हैं क्योंकि वे अपने स्टॉक को पूरे होमवर्क के साथ जानते हैं।

लार्जकैप के लिए अप्रैल का महीना काफी बड़ा रहेगा। मेरी पसंद INDUS IND BANK, TATA MOTORS, TATA POWER, TATA CUMMUNICATIONS, BHEL, SAIL और NMDC होगी। B Group में एमके एक्जिम एक बार फिर से स्टार परफॉर्मर होगा। ध्यान रहे, जो कंपनी 1 होल्ड पर 2 शेयरों के बोनस की रिपोर्ट करती है, वह अच्छी तरह से जानती है कि वह बढ़ी हुई इक्विटी देगी। यही हाल बीएसई का है। मुझे लगता है कि इन दोनों शेयरों को उसी स्तर तक पहुंचना चाहिए, जो अगले 24 महीनों में पूर्व बोनस स्तर थे।